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    【中國網】歌斐資產寧冬莉:如何克服恐懼貪婪 追求長期穩健收益?

    發表于 : 2017年03月08日

    “對于一個成熟的基金經理來說,專注、專業,有較強的自我覺知能力,能克服恐懼和貪婪是非常重要的。”采訪一開始,歌斐資產公開市場FOF董事總經理寧冬莉就直入主題,分享了公開市場對沖母基金團隊的投資方法論。“投資業績、投資哲學、管理人、決策流程、投資組合”——這“5P”原則是投資界使用廣泛的基金篩選原則,但歌斐公開市場對沖母基金團隊有自己的獨到之處。  


    “對于一個成熟的基金經理來說,專注、專業,有較強的自我覺知能力,能克服恐懼和貪婪是非常重要的。”采訪一開始,歌斐資產公開市場FOF董事總經理寧冬莉就直入主題,分享了公開市場對沖母基金團隊的投資方法論。


    如何篩選優秀基金


    “投資業績、投資哲學、管理人、決策流程、投資組合”——這“5P”原則是投資界使用廣泛的基金篩選原則,但歌斐公開市場對沖母基金團隊有自己的獨到之處。


    “‘5P原則’大家都在用,但我們和別人不同的地方在于細節和標準。”寧冬莉表示,“我們有大量的定性的分析,在細節處理上更看重公司團隊文化和領導的戰略眼光,而非僅僅是一個團隊中短期的業績。”


    “包容是資管公司文化核心之一。”寧冬莉說,“為什么要有包容的文化?首先,資管這個行業沒有任何資產,人才是最好的資產,所以要關注人,以人為本;其次,在投資上誰都可能犯錯,包容的文化既有利于領導傾聽下屬的意見,修正自己的判斷,又能讓團隊中的個人真正獲得成長的空間。就像曾經調研的一家公司,老板沒有辦公室,而是和員工坐在一起,這種平等的氛圍就讓我們感覺很好。”


    “此外,有嚴謹方法論的公司我們也很看重,團隊的底層架構得是踏實的。”寧冬莉表示,“沒有自己的投資邏輯和方法論,就算短期業績很好,長期來看也容易出問題。投資中最重要的就是堅持自己的原則、自己的判斷,才能在一個比較長的時間內獲得正收益。所以,團隊有較長時間的投資經驗是我們看重的,如果沒有經驗但邏輯表現優秀,有兩個解決方案,一是小倉位,二是加大對這個團隊定性分析的比例。”


    如何做好投研和風控


    公開市場對沖母基金條線下有強大的投研團隊。“我們是投研一體化的,關于資產配置的架構有策略的、宏觀和行業的,還有一二級市場聯動的;對個人的要求更高——我們要求必須做過直投、對A股了解、對管理人了解,真正做過投資組合配置的全面型人才。”寧冬莉表示。


    談到風控,寧冬莉告訴記者,公開市場對沖母基金的風控體系分為市場風險、道德風險、流動性風險、營運風險等四個層次,針對每一類風險都有詳細的應對方案,“我們的風控體系不僅包括對產品本身的風險控制,還包括對業績波動的風險管理。具體來說,就是在投資過程中按照投資者的預期和產品的特色來控制業績波動。”


    如何做好逆向投資


    “基金策略組合的再平衡”是歌斐公開市場對沖母基金條線的一大亮點,通過在投資過程中對投資策略、倉位不斷調整,達到更準確的擇時和前瞻性,從而為客戶創造更好的回報。


    寧冬莉認為,要做到前瞻性和逆向投資是不容易的,一個團隊要有自己的方法論,能提前做判斷,更要具備擇時和選股的能力。具體有三個要點,一是堅持自己的理念,可以避免受到情緒干擾;二是注重投資方法;三是有充足的經驗做支撐。


    寧冬莉表示,再平衡、異動調整,都是基于嚴謹性原則的逐步調整。而異動之后要馬上思考,確定是管理人自己的問題還是市場帶來的問題,如果是團隊出了問題,要馬上調整。今年投資方向前瞻關于2017年的A股投資環境判斷,寧冬莉表示:“機會比2016年多,環境比2016年好,政策預期穩定,期貨管制放開;波動比2016年大,分化比2016年顯著。”公開市場對沖母基金團隊的投資方法也要作相應調整,可以概括為“從分散到集中;控制回撤的前提下,增強彈性;股票做多,宏觀對沖,部分市場中性是未來配置重點;從擇時到擇股。”


    寧冬莉表示,A股領域2017年最看好大醫療、大健康板塊:“首先,它的股價表現低迷了非常長的時間;其次,板塊輪動中,必須消費品是一個被遺忘的環節,在2017年我們認為是一個偏防御的方向;再次,國企改革促進醫療行業發展。”針對A股未來走勢,寧冬莉認為今年應該是戰略布局時點,把方向和倉位布局好,攻守兼備,重新爆發時點大概率判斷得等到2018年。


    “方向比倉位重要。”寧冬莉強調。 


    合格投資者認定

    根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》第四章第十四條規定:“私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金,不得通過報刊、電臺、電視、互聯網等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式,向不特定對象宣傳推介。”

    歌斐資產謹遵《私募投資基金監督管理暫行辦法》之規定,只向特定的合格投資者宣傳推介相關私募投資基金產品。

    若您有意進行私募投資基金投資,請確認您符合法規規定的“合格投資者”標準,即具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元,且個人金融類資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣;并且您對天天基金以及其平臺銷售的私募投資基金有一定的了解,是歌斐資產的優質注冊客戶。

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